今日行情：
富士期货官网截至7月28日下午收盘，焦煤期货合约JM2509高开低走，大跌11.00%（-136.0）至1100.5，JM2601、JM2605等全系合约均出现跌停走势。上周焦煤期货连续涨停，周五夜盘盘前大商所出台限仓通知，多头资金出逃造成踩踏，盘面大跌主要由于以下几个方面原因：
富士期货官网一、大商所发布焦煤限仓的通知
富士期货官网7月25日收盘后，大商所发布通知，经研究决定，自2025年7月29日交易时（即7月28日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手，在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过2,000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。
富士期货官网焦煤限仓给予市场交易所有干预近期焦煤期货大涨的意图，多头浮盈较大，为了规避后市下跌风险出现集中平仓离场的情况，造成盘面大跌。截至7月28日收盘，JM2509合约大幅减仓12.62万手，持仓量39.3万手，仍处于历史较高持仓水平，不排除后市仍有减仓下行可能。
富士期货官网二、近期大幅上涨后焦煤估值偏高
富士期货官网期货方面，截至目前本轮焦煤期货JM2509合约上涨最高点为1288.5，已经给出较好的套保点位，已经出现升水所有现货仓单的情况，根据汾渭统计，截至7月28日现货不同煤种焦煤仓单成本分别为：S1.3 G75主焦（山西煤）介休为1260元/吨，S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿为1155元/吨，S1.3 G75主焦（蒙3）沙河驿为1085元/吨，尽管现货也出现大幅上涨，但期货上涨幅度更大，由前期低位阶段贴水所有仓单变为升水所有仓单，市场参与者有很好的套保入场点位，并能够锁定近期大幅上涨的利润。
富士期货官网现货方面，根据汾渭统计，截至7月28日现货不同煤种焦煤价格分别为：山西低硫主焦S0.7报价 1501元/吨、CCI山西中硫主焦S1.3报价1260元/吨、甘其毛都蒙5报价1010元/吨，分别较前期低点上涨357元/吨、315元/吨、182元/吨。按照目前价格山西低硫主焦煤到沿海港口成本已经达到1671元/吨左右，同期北方港口部分澳洲准一线现货价格1560-1580元/吨左右，远期进口优质低挥焦煤价格为CFR180美元/吨，合到港成本1503元/吨左右，澳煤进口窗口已经打开。如果现货价格继续上涨，全球焦煤资源出口中国都有利润。蒙煤方面，三季度蒙煤长协下调，不同进口贸易商长协执行价格在51.3-53.7美元/吨区间，折算到甘其毛都口岸大概650-670元/吨，按照目前市场价格盈利巨大，后市将有更多的蒙煤出口到中国，对国内焦煤市场形成冲击。
富士期货官网三、现货竞拍价格存在一定泡沫，期货大跌成交价格也同步下跌
富士期货官网由于期货大跌，7月28日山西焦煤竞拍部分煤种也出现下跌情况。根据钢联信息，临汾市场炼焦煤部分煤种价格出现下跌，其中古县中硫主焦竞拍成交下跌90元/吨;尧都区高硫肥煤报价1030-1050元/吨下跌20-30元/吨;高硫主焦报价1050元/吨跌30元/吨，而煤矿方面因有预售订单短期价格较为坚挺，线下价格并未出现松动，但竞拍高价资源受情绪影响预计出现一定回落风险。焦煤竞拍大多煤种均较上期有所上调，但大多是补涨，而前期价格偏高的煤种已经出现松动，如果期货继续回落，山西竞拍市场也将逐步遇冷。蒙煤方面，由于期货大跌拖累，口岸报价也有所下调，甘其毛都蒙5原煤报1010元/吨，环比跌28元/吨；蒙3精煤1050元/吨，环比跌31元/吨。从市场价格表现来看，存在一定泡沫，并且目前现货市场受期货价格波动影响较大。
富士期货官网展望后市，焦煤这一波上涨行情的阶段性顶部可能已经出现。从基本面来看，焦煤供需情况并不支持如此快速且大幅的上涨，近期连续暴涨的行情主要是下游主动补库、贸易商投机采购和有传能源局将对超产10%以上煤矿进行停产整改的预期驱动，政策影响短期难以证伪，所以市场亢奋盘面连续拉涨停。考虑到焦煤全年供需平衡偏宽松格局仍然存在，目前仅是阶段性反弹，国内焦煤上涨后面临大量进口煤尤其是低价蒙煤冲击，下游焦化和钢厂主动补库结束后终端采购和贸易投机需求也将有所回落，所以焦煤期货后市仍有调整可能，关注后期煤矿实际限产执行情况、下游用户补库进度以及焦化、钢厂开工变化情况等。
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