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行情点评：截至8月25日下午收盘，焦煤期货主力合约JM2601触底反弹走势，大涨6.48%（+74.0）至1215.5，JM2509、JM2605等全系合约均出现不同幅度上涨走势。焦煤2601合约盘面大涨主要由于以下几个方面原因：

图：焦煤2509合约价格走势

一、福建大田一煤矿发生井下作业人员伤亡事件，7人遇难

据澎湃新闻讯，福建省大田县人民政府发布，8月21日23时许，福建省广丰矿业有限公司井坑煤矿报告井下有作业人员失联。接报后，救援力量第一时间赶赴现场开展救援。22日4时10分，经全力救援，1名伤者自行脱险，7名受困人员全部升井，经现场医务人员确认已无生命体征。现场应急救援工作结束。目前善后处理工作正全面展开，事件原因正在调查当中。

9.3阅兵前出现重大矿难事故并造成人员伤亡，引起市场对于现阶段煤矿安监管控加强的预期，煤炭供给将受到进一步约束，驱动焦煤期货价格触底反弹。

二、山西、内蒙煤矿主产区多个煤矿停产整顿，煤炭产量同环比下滑明显

据汾渭8月25日产地焦煤讯，受当地近期安全检查影响，山西临汾乡宁地区HN煤矿昨日开始停产，暂定停产三天，矿方表示三天之后视情况而定是否复产，该煤矿产能300万吨，生产低硫瘦主焦煤，指标（A10 S0.5 V18 G70）。

据伊金霍洛旗应急管理局8月20日发布公告，内蒙古友恒煤炭有限责任公司益民煤矿因存在重大安全隐患，国家矿山安全监察局内蒙古局监察执法二处对内蒙古友恒煤炭有限责任公司益民煤矿作出责令停产整顿的行政处罚决定。依据《煤矿安全生产条例》(国务院令第774号)第四十九条规定现予以公告。伊金霍洛旗应急管理局2025年8月20日。

另外，山西、内蒙、贵州等多地有部分煤矿因为重大安全隐患或者安全事故要求停产整顿，陕西部分煤矿因倒工作面等原因停产，短期产能释放空间受限。

可以看到，近期煤矿安监检查明显加强，部分煤矿受到安监影响，要求停产整顿，造成煤炭（包括焦煤）供给明显受到约束，产量环比下滑，利多煤炭价格。

国家统计局公布数据显示，2025年7月份，全国原煤产量38099万吨，同比下降3.8%，环比下降9.52%。与6月份相较，减少了4008万吨。日均产量1229万吨，较6月份的1404吨减少175万吨。根据国家统计局分省原煤产量数据显示，7月份，山西省环比减少669.4万吨，下降5.89%；内蒙古环比减少848.6万吨，下降7.84%；陕西省环比减少282.5万吨，下降4.08%。三省区环比减量均十分明显，合计减少1800.5万吨，下降6.18%。

三、海外煤矿减产，焦煤进口同比大幅下滑，并未形成有效补充

海关总署8月7日公布的数据显示，中国2025年7月进口煤炭3560.9万吨，环比6月的3303.7万吨增加257.2万吨，增长8%，较去年同期的4621万吨减少1060.1万吨，下降23%；1-7月，全国共进口煤炭25730.5万吨，同比下降13%。2025年7月中国进口炼焦煤962.3 万吨，环比增长6%，同比下降11%；1-7月份炼焦煤进口总量6244.5万吨，同比下降8%，降幅541.2万吨。

据了解，三季度澳洲部分煤矿出现了减产情况。西澳大利亚州Yilgarn 和 Bald Hill 矿区受飓风影响，矿石开采量环比下降 23%。昆士兰州东南部露天煤矿因暴雨引发洪水，矿井排水系统超负荷，被迫暂停开采，导致周出口量减少约 300 万吨，占全球周供应量的 30%。类似事件并非首次，历史数据显示昆士兰州曾因洪水导致 73% 的出口产能中断，而 2025 年的灾害规模与 2011 年、2021 年的极端天气具有可比性。澳洲 Mineral Resources 公布的 2025 年第三季度活动报告显示，其 Q3 产量 6200 万吨，环比下降 600 万吨，主要原因是 Yilgarn 和 Bald Hill 减产。此外，受飓风影响，该季度矿石开采量下降 23%。

据澳大利亚北昆士兰散货港口公司最新公布数据显示，2025年7月北昆士兰三港（ 艾伯特角港、海波因特港、达尔林普尔湾港 ）出口煤炭1116.39万吨，环比下降16.02%，同比增长4.58%。2025年1-7月北昆士兰三港出口煤炭累计7159.33万吨，同比下降6.26%。通过港口煤炭出口数据，可以印证澳洲煤矿减产情况对于发往海外包括中国的煤炭供应有较大影响。

据蒙古国国家统计办公室(National Statistical Office of Mongolia)发布的统计数据显示，7月份，蒙古国煤炭产量为767.8万吨，同比下降3.9%，但环比增长19.0%。其中，硬煤产量706.9万吨，同比下降1.7%，环比增长29.7%；褐煤产量60.9万吨，同比减少24.0%，环比下降39.3%。2025年1-7月，蒙古国煤炭产量累计为5129.2万吨，比上年同期的5787.6万吨减少658.4万吨，同比下降11.4%。其中，硬煤（Hard coal）产量为4426.1万吨，同比下降11.8%；褐煤（Brown coal）产量为703.1万吨，同比下降8.4%。由于今年煤炭市场持续下滑，蒙方煤炭产量同比明显下滑，7月份环比有一定增量（7月环比增产180.1万吨），但难以弥补国内煤炭减产幅度（7月中国原煤产量环比减少4008万吨）。

四、铁水产量仍处高位，下游补库需求仍有韧性

近期炼焦煤市场有所降温，煤矿出货放缓，部分煤矿甚至出现累库情况，部分煤种小幅降价。尽管煤矿出货有走弱迹象，但下游焦化和钢厂的需求仍处高位，煤矿小幅降价后，出货仍然较好，并未出现大规模滞销情况，下游需求仍有支撑。根据钢联数据，供给端，截至8月20日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率85.2%，周环比+1.5%，原煤日产191.2万吨，周环比+3.3万吨，原煤库存471.6万吨，周环比+1.5万吨，精煤日产77.1万吨，周环比+0.7万吨，精煤库存275.6万吨，周环比+18.0万吨。需求端，截至8月21日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.4万吨/日，周环比+0.1，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨/日，周环比持平，总产量为112.2万吨/日，周环比+0.1。截至8月21日，日均铁水产量240.75万吨，环比+0.09万吨；高炉开工率83.36%，环比-0.23%；高炉炼铁产能利用率90.25%，环比+0.04%；钢厂盈利率64.94%，环比-0.86%。通过近期高频数据来看，尽管煤矿出货有小幅走弱情况，但由于需求仍处高位，对于焦煤价格仍有支撑，盘面价格经过上周调整，基本兑现价格小幅走弱的现实，而在出现煤矿矿难和停产事件后，市场再次给出供需收紧的预期。

展望后市，焦煤这一波上涨行情的节奏变化较快，在前期强势上涨后经历了2次较大的调整，多空博弈激烈。从基本面来看，焦煤供需情况并不支持继续快速且大幅的上涨，现货端上涨已经有走弱迹象，随着下游补库至合理水平，上游煤矿也出现去库放缓的情况，对违规超产煤矿要求减产整顿的政策目前仍未全面执行，期货价格难有足够的大涨驱动。考虑到下半年市场供需、产业政策等方面仍有不确定性，国内焦煤价格上涨后，国内煤矿盈利回升带来的复产、超产意愿，以及面临大量进口煤尤其是进口蒙煤冲击，所以焦煤期货后市波动仍将剧烈，关注煤矿开工变化、下游企业补库进度、贸易商投机采购和对上半年超产10%以上煤矿整改减产的政策落实情况。

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